Automobilska elektronika, koja posljednjih godina brzo raste, mogla bi se suočiti s izazovima. Freescale, globalni tržišni lider u automobilskim poluprovodnicima, porastao je za samo 0,5% u drugom tromjesečju. Lanac elektronske industrije u nizvodnoj recesiji, odlučio je da će cijela globalna elektronska industrija i dalje biti u oblaku van sezone koji je obavijen velom.
Višak zaliha poluprovodnika u globalnom lancu opskrbe elektronikom ostao je visok u prvoj polovini. Prema iSuppli-u, zalihe poluprovodnika porasle su u prvom tromjesečju, tradicionalno sporoj sezoni prodaje, na visokih 6 milijardi dolara, a dani zaliha dobavljača (DOI) bili su skoro 44 dana, četiri dana više u odnosu na kraj 2007. godine. Višak zaliha u drugom tromjesečju su u suštini ostali nepromijenjeni u odnosu na prvo tromjesečje jer su dobavljači izgradili zalihe za relativno jaka druga polovina godine. Iako je potražnja za nizvodno zbog pogoršanja ekonomskog okruženja zabrinjavajuća, vjerujemo da bi višak zaliha u lancu snabdijevanja mogao smanjiti prosječne prodajne cijene poluvodiča, doprinoseći pogoršanju tržišta u drugoj polovini godine.
Zarada u prvom polugodištu za kotirane kompanije je bila loša
U prvoj polovini ove godine, kompanije koje kotiraju na berzi u sektoru elektronskih komponenti ostvarile su ukupan operativni prihod od 25,976 milijardi juana, što je 22,52% više u odnosu na isti period prošle godine, niže od stope rasta prihoda svih A-dionica (29,82%) ; Neto profit dostigao je 1,539 milijardi juana, što je porast od 44,78% na godišnjem nivou, što je više od stope rasta od 19,68% na tržištu A-dionica. Međutim, ne računajući sektor displeja sa tečnim kristalima, neto profit sektora elektronike u prvoj polovini godine iznosio je samo 888 miliona juana, 18,83 odsto niže od prošlogodišnjeg neto dobiti od 1,094 milijarde juana.
Pola godine pada neto dobiti elektronskih tablica uglavnom je značajan pad bruto marže glavnog poslovanja. Domaća prerađivačka industrija je ove godine uglavnom suočena sa mnogim faktorima kao što su rast cijena sirovina i resursa, rast troškova rada i apresijacija RMB-a. Neizbežan je trend da bruto profitna marža elektronskih kompanija opada. Osim toga, domaća preduzeća su u osnovi na srednjem i donjem kraju tehnološke piramide i oslanjaju se samo na prednost cijene rada da bi zauzela mjesto na međunarodnom tržištu; U makro pozadini globalne elektronske industrije koja ulazi u zrelo razdoblje, konkurencija u industriji je sve žešća, cijena elektronskih proizvoda je naglo pala, a domaći proizvođači nemaju pravo govoriti o cijenama.
Trenutno je kineska elektronska industrija u periodu transformacije tehnološke nadogradnje, a ovogodišnje makro okruženje za kineska elektronska preduzeća je teška godina. Globalna recesija, dalje smanjenje potražnje i rastući juan izvršili su veliki pritisak na elektronsku industriju u zemlji, koja 67% zavisi od izvoza. Kako bi se suzbila inflacija, vlada je pooštrila monetarnu politiku kako bi spriječila pregrijavanje privrede i smanjila poreske olakšice za izvoznike. Osim toga, operativni troškovi i troškovi rada i dalje rastu, a cijene hrane, benzina i struje ne prestaju da rastu. Sve vrste gore navedenih faktora čine da profitni prostor domaćih elektronskih preduzeća naiđe na ozbiljan pritisak.
Procjena tablice nije povoljna
Ukupni nivo P/E vrednovanja sektora elektronskih komponenti je viši od prosječnog nivoa tržišta A-dionica. Prema analizi podataka časopisa China Daily iz 2008. godine, trenutni omjer dinamičke zarade tržišta dionica A u 2008. godini iznosi 13,1 puta, dok je ploča elektronskih komponenti 18,82 puta, što je 50% više od ukupnog tržišnog nivoa. Ovo takođe odražava očekivane padove zarade kompanija koje su navedene u elektronskoj industriji, što će učiniti ukupnu procenu ploče na relativno precenjenom nivou.
Dugoročno gledano, investicijska vrijednost elektronskih dionica A-share leži u poboljšanju statusa industrije i profitabilnosti koju donosi nadogradnja proizvoda i tehnologija preduzeća. Kratkoročno gledano, da li elektronske kompanije mogu ostvariti profit, ključno je da li se izvozno tržište može oporaviti i da li će cijene roba i drugih sirovina postepeno pasti na razumnu razinu. Naša procjena je da će industrija elektronskih komponenti ostati na relativno niskoj oseci dok se ne završi kriza drugorazrednih kredita u SAD-u, dok se ekonomije SAD-a i drugih razvijenih zemalja ne oporave, ili sektor potrošačke elektronike ili interneta ne generira potražnju za novim teškim aplikacijama. Nastavljamo da održavamo naš „neutralni“ rejting ulaganja u sektor elektronskih komponenti, s obzirom na to da trenutno nepovoljno vanjsko razvojno okruženje za sektor ne pokazuje znakove poboljšanja u doglednom četvrtom kvartalu.
Vrijeme objave: Jan-18-2021